《金产研》南方产研中心 时安/作者 西洲 映蔚/风控
商务部数据显示，2026年上半年，国内消费品以旧换新累计带动相关商品销售额1.1万亿元，惠及1.5亿人次。智能消费加速扩容，数码和智能产品销售量同比增长13.4%。在此情形下，下游涉及消费电子行业的深圳市千分一智能技术股份有限公司(以下简称“千分一”)于2026年7月18日撤材料终止创业板审核。主营智能笔的千分一，近两年的营收及净利润逐年攀升。
此外，2025年，千分一的产能利用率超七成，此次上市拟募资扩充产能。近两年来，千分一合计分红四千万元且截至2025年末账上“趴”着上亿元货币资金，在此情形下计划募资“补血”。除此以外，千分一阐述“三创四新”特征时多次提及AI概念，另外其自称代表产品在AI协同方面具有优势，而搭配客户设备实现的AI协同功能，或系基于该客户自研的个人超级智能体。另一方面，报告期内，千分一的研发投入占比低于同行均值，部分获得授权的专利中，出现同样的发明创造同日申请实用新型专利与发明专利的情形。
一、主营智能笔业绩逐年攀高，产能利用率未饱和反募资扩产且边分红边募资“补血”
作为一家智能笔技术方案供应商，千分一专注于为用户提供智能、便捷、拟真的感知与交互体验，其主要产品为智能笔，搭配于平板电脑、学习机、笔记本电脑、智能手机等智能终端设备，以实现相应的智能感知与交互功能。
2024-2025年，千分一的营收及净利润逐年升高，同期主要产品智能笔的收入也逐年增长。同期，千分一的智能笔销售单价逐年下滑。在此情形下，千分一产能利用率未饱和募资扩产。且募资补血背后，千分一“手握”超亿元货币资金，近两年累计分红四千万元。
1.1 主要产品为智能笔且智能笔收入逐年增长，2024-2025年营收和净利润逐年攀高
据千分一签署于2026年3月12日的招股书(以下简称“2026年3月12日招股书”)，千分一作为智能笔技术方案供应商，专注于为用户提供智能、便捷、拟真的感知与交互体验。报告期内，千分一的主营业务收入分别来自智能笔、配件及智能生活产品。
且千分一主要产品为智能笔，智能生活产品收入占比较低；智能笔产品主要搭配平板电脑、笔记本电脑及学习机，合计占智能笔销售收入的比例平均超过95%。
2023-2025年，智能笔的收入分别为3.03亿元、6.02亿元、9.51亿元，占千分一各期主营业务收入的比例分别为97.22%、96.87%、94.85%；同期，配件及智能生活产品的收入分别为0.09亿元、0.19亿元、0.52亿元，占各期主营业务收入的比例分别为2.78%、3.13%、5.15%。
显然，2023-2025年，千分一超九成主营业务收入来自智能笔产品。
据千分一出具于2026年5月15日的二轮问询回复(以下简称“2026年5月15日二轮问询回复”)，2023-2025年，千分一披露其在智能笔领域的竞争对手主要为Wacom Co.,Ltd.(以下简称“Wacom”)、汉王科技股份有限公司(以下简称“汉王科技”)、深圳市欣威智能有限公司(以下简称“欣威智能”)。
2024-2025年，千分一智能笔的销售收入同比增长率分别为98.53%、57.98%；同期，上述智能笔领域的竞争对手的智能笔销售收入同比增长率均值分别为32.2%、10.02%。
再观千分一的业绩，2026年3月12日招股书显示，2023-2025年，千分一的营业收入分别为3.31亿元、6.36亿元、10.26亿元，净利润分别为0.36亿元、1.02亿元、1.4亿元。
经测算，2024-2025年，千分一的营收增速分别为92%、61.3%，净利润增速分别为178.29%、38.17%。
而近三年，千分一的智能笔销售单价下滑。
1.2 2024年及2025年，智能笔的销售单价逐年下滑
据2026年3月12日招股书，2023-2025年，千分一的智能笔销售单价分别为97.56元/支、82.76元/支、72.81元/支。同期，千分一智能笔的毛利率分别为38.65%、42.78%、40.05%。
不难看出，2025年，千分一智能笔产品的单价及毛利率较2024年下滑。
在此情形下，千分一此番申报拟募资扩充智能笔产能。
1.3 产能利用率未饱和拟募资扩产，扩产项目建成后将形成的长期固定资产原值系2025年末固定资产原值的八倍
据2026年3月12日招股书，此番申报，千分一拟募资9.93亿元。其中3.92亿元用于千分一智能制造技术(深圳)有限公司智能笔及智能生活产品生产基地项目(简称“扩产项目”)，该项目建成达产后，将新增年产1,000万支智能笔、20万支智能生活产品。
2023-2025年，千分一的产能分别为534.16万支、926.69万支、1,812.89万支，产能利用率分别为62.06%、99.06%、70.81%。
即2025年，千分一的产能利用率较2024年有所下滑。
且千分一表示，2023 年，公司产能利用率相对不高；受业务规模快速提升影响，公司2024年新增产线及相关设备，带动公司全年产量大幅增长、产能利用率同比提升。2025年，虽然公司产量进一步增长，但受扩产影响，公司产能利用率较上年有所下降，具有商业合理性。
经计算，千分一2025年的产能较2024年增加95.63%。而扩产项目拟新增1,000万支智能笔产能占千分一2025年产能比例为55.16%。
除此以外，据2026年3月12日招股书，截至2025年末，千分一包含机器设备的固定资产原值为2,563.92万元，账面价值为1,367.1万元。
据2026年5月15日二轮问询回复，扩产项目建成后，将形成长期资产原值25,398.56万元，其中包含固定资产22,103.58万元。
经计算，扩产项目建成后将形成的长期固定资产原值系其截至2025年末固定资产原值的8.62倍。
在此情形下，千分一拟募资补充流动资金。
1.4 账上“趴”着上亿元货币资金拟募资补流，近两年累计分红四千万元
据2026年3月12日招股书，此番申报，千分一拟募资2.5亿元用于补充流动资金，占总募资额的25.19%。
2023-2025年末，千分一的资产负债率分别为35.78%、39.89%、31.28%。
同期，千分一的短期借款分别为4,508.5万元、4,079.99万元、4,076.93万元，一年内到期的非流动负债分别为443.85万元、421.51万元、717万元，同期无长期借款。
经测算，2023-2025年末，千分一短期借款及一年内到期的非流动负债合计金额分别为4,952.34万元、4,501.5万元、4,793.93万元。
且2023-2025年，千分一的财务费用分别为-79.62万元、-313.81万元、181.51万元，利息收入分别为121.5万元、113.77万元、205.49万元。
2023-2025年末，千分一的货币资金分别为1.24亿元、0.97亿元、1.56亿元。
再来关注千分一的现金流情况。2023-2025年，千分一的经营活动产生的现金流量净额(以下简称“经营性净现金流”)分别为-3,509.19万元、-2,773.18万元、-152.07万元。
对此，千分一表示，2023 年以来，公司经营活动现金流量持续为负，主要系公司将收到的商业承兑汇票、信用等级较低的银行承兑汇票进行贴现，相关现金流入分类为筹资活动现金流量。2023-2025年，千分一经营性净现金流(剔除票据贴现影响)分别为1,471.8万元、2,535.65万元、7,945.05万元。
值得一提的是，千分一报告期内累计分红四千万元。
据2026年3月12日招股书，2023-2025年末，千分一的交易性金融资产分别为1,000万元、3,009.9万元及 1,926.2万元，均为风险较低的理财产品。
2024-2025年，千分一现金分红金额分别为1,000万元、3,000万元。
可见，报告期内，千分一资产负债率下滑，截至2025年末账上“趴”着上亿元货币资金，且近两年累计分红四千万元。
综上而言，主营智能笔的千分一，超九成主营业务收入来自智能笔产品。2024-2025年千分一的营收及净利润逐年攀高，同期主要产品智能笔收入也逐年增长。而业绩增长的另一面，千分一智能笔的销售单价下滑。
此外，此次上市，千分一拟募资扩产，而截至2025年其产能利用率尚未饱和，扩产项目拟新增产能占2025年产能的55.16%，且扩产项目建成后将形成的长期固定资产原值系截至2025年末固定资产原值的8倍。
不仅如此，千分一拟募资2.5亿元用于补充流动资金，占总募资额的25.19%。而2023-2025年末，千分一的资产负债率呈下滑趋势，且无长期借款，短期借款及一年内到期的非流动负债合计超四千万元，截至2025年末货币资金超亿元。而且，千分一近两年合计分红四千万元。
二、产品AI协同优势或基于客户自研的智能体，同样的发明创造同日申请实用新型专利与发明专利
2026年4月，证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》以推动创业板高质量发展。值得注意的是，此番申报，千分一阐述“三创四新”时多次提及AI。并且，千分一自称代表产品在AI协同方面具有优势，而搭配客户设备实现的AI协同功能，或系基于该客户自研的个人超级智能体。另一方面，千分一的研发投入占比低于同行均值。
2.1 自称代表产品在AI协同方面具有优势，而搭配客户联想设备实现的AI协同功能或系基于联想自研的个人超级智能体“天禧AI”
据2026年3月12日招股书，此番申报创业板，千分一自称系一家全球领先的智能笔技术方案供应商。
在业态创新和新旧产业融合情况中，千分一披露，在教育数字化方面，中央、国务院于2025年印发《教育强国建设规划纲要(2024－2035 年)》明确提出要促进人工智能助力教育变革，在人工智能技术迅速发展的加持下，AI 技术将赋能教育教学全场景应用，教育部在学AI、用AI、创AI、护AI四个方面，启动实施人工智能赋能教育行动。
在消费电子智能化方面，国家发改委于2023年7月颁布《关于促进电子产品消费的若干措施》，鼓励科研院所和市场主体积极应用国产人工智能(AI)技术提升电子产品智能化水平。此外，对此，千分一称其智能笔产品符合教育数字化、消费电子智能化等产业发展趋势，自身产品的研发创新应用有效助推原有行业的转型升级。
在此情形下，关注千分一主要产品的AI协同功能。
据2026年5月15日二轮问询回复，截至2026年5月15日，千分一称，相比竞争对手，其代表产品在笔势交互、AI协同方面具有优势。
具体来看，在智能笔的笔势交互、AI协同方面，千分一代表产品协同下游终端设备，实现了即圈即AI、一捏圈选呼出创作助手、多种工具快速切换、空鼠、手写笔轮盘、AI绘图、AI手写笔记等丰富多样的笔势交互功能及 AI功能，领先于竞争对手代表产品或处于行业第一梯队。
其中AI协同方面，千分一搭配Lenovo PC HK Limited及其关联公司(以下简称“联想”)相关设备的智能笔，联想天禧AI 底层赋能，优化即圈即AI。具体而言，千分一为联想设计、生产制造的搭配其相关设备的智能笔，具有即圈即AI功能，智能笔承担了核心交互入口与 AI 指令触发载体的作用，用户通过智能笔实现对文本、图片、学习资料、会议内容的精准圈选与区域划定，并以圈选动作及各类笔势功能，触发平板电脑进行AI翻译、信息归纳等智能处理。
需要指出的是，据联想(北京)有限公司认证的微信公众平台于2025年12月6日发布的内容，“天禧AI”系联想自主研发的“个人超级智能体”，截至2025年12月6日已全面嵌入AI PC、AI手机、AI平板以及各类AloT设备。
换言之，千分一自称其自身产品的研发创新应用有效助推原有行业的转型升级，且称其代表产品在AI协同方面相比竞争对手具有优势，其搭配客户联想相关设备实现的AI协同功能，或系基于联想自研的个人超级智能体“天禧AI”。
需要关注的是，近三年千分一的研发投入占比不及同行均值。
2.2 2023-2025年，千分一的研发投入占比落后于同行均值
据2026年3月12日招股书，2023-2025年，千分一的研发投入金额分别为2,722.67万元、3,266.32万元、5,643.66万元，占千分一各期营业收入的比例分别为8.22%、5.14%、5.5%。
且研发费用对比的同行分别为Wacom、汉王科技、安克创新科技股份有限公司(以下简称“安克创新”)、深圳市绿联科技股份有限公司(以下简称“绿联科技”)、影石创新科技股份有限公司(以下简称“影石创新”)、深圳市华宝新能源股份有限公司(以下简称“华宝新能”)、深圳市漫步者科技股份有限公司(以下简称“漫步者”)。
据上述可比公司2024-2025年报，上述可比公司的研发投入占营业收入的比例均值分别为9.47%、9.32%、9.23%。
不难看出，2023-2025年，千分一的研发投入占比均不及可比公司均值。
此外，2025年，千分一申请多项吸奶器相关专利。
2.3 智能生活产品领域产品包括智能食品探温针、智能燃气检测，2025年12月至2026年1月提交多项吸奶器相关的专利申请
据2026年5月15日二轮问询回复及2026年3月12日招股书，千分一的产品以智能笔为主，占主营业务收入的比例平均超过97%。同时，千分一正在拓展智能生活产品领域等智能笔外其他领域产品，包括智能食品探温针、智能燃气检测仪。
而据国家知识产权局数据，截至查询日2026年8月10日，专利名称带有“吸奶器”、申请人为千分一的专利申请共计9项。该9项专利申请于2025年12月3日至2026年1月12日，包括“吸奶器”、“电动吸奶器”、“吸奶器组件的控制方法及吸奶器组件”等专利申请。
截至查询日2026年8月10日，上述9项发明专利的案件状态为“等待实审提案”。
值得一提的是，据2026年3月12日招股书，2023-2025年，千分一的研发投入对应的研发项目中或均未提及“吸奶器”，同期研发项目中的“其他”费用支出金额分别为506.96万元、164.55万元、372.01万元。
而据《关于深圳市千分一智能技术股份有限公司首次公开发行股票并上市辅导工作完成报告》，2025年4月15日，千分一与辅导机构签署辅导协议，同日起至2025年11月11日，辅导机构共开展了两期辅导工作。
不难看出，千分一正在拓展智能生活产品领域等智能笔外其他领域产品，包括智能食品探温针、智能燃气检测仪，而2025年其申请了多项与吸奶器相关的专利申请。
此外，千分一核心技术对应的专利中，有一项实用新型专利与一项发明专利或属于同样的发明创造。
2.4 核心技术“电容笔防水技术”对应的专利中，出现同样的发明创造同日申请实用新型专利与发明专利的情形
据2026年3月12日招股书，截至2025年末，千分一已取得331项专利。其中，发明专利53项、实用新型专利167项、外观设计专利111项。
其中，千分一的核心技术“电容笔防水技术”的专利保护情况，包含发明专利“笔尖防水结构及触控笔”(专利号“ZL202111391217.6”)及实用新型专利“笔尖防水结构及触控笔”(专利号“ZL202122875260.1”)。
其中，据国家知识产权局数据，上述实用新型专利“笔尖防水结构及触控笔”的授权公告信息显示，“同样的发明创造已同日申请发明专利”。此外，上述发明专利及实用新型专利的申请日期均为2021年11月22日，且权利要求书内容相同。
另外，据2026年3月12日招股书，千分一获得授权的专利包含发明专利“一种抗工频干扰的接收电路及电容笔”(专利号“ZL202111618046.6”)及实用新型专利“一种抗工频干扰的接收电路及电容笔”(专利号“ZL202123323573.2”)。
据国家知识产权局数据，上述实用新型专利“一种抗工频干扰的接收电路及电容笔”的授权公告信息显示，“同样的发明创造已同日申请发明专利”。此外，上述发明专利及实用新型专利的申请日期均为2021年12月27日，且权利要求书内容相同。
而据2020年10月17日修订且现行有效的《专利法》及2025年9月18日修订、2026年1月1日起施行的《专利审查指南》，《专利法》第九条规定，同样的发明创造只能授予一项专利权。上述的“同样的发明创造”是指，两件或者两件以上申请(或者专利)中存在的保护范围相同的权利要求。
换言之，千分一已获授权的专利中，部分专利存在发明专利与实用新型专利的权利要求书内容相同的情形，或属于同样的发明创造，即出现同样的发明创造同日申请实用新型专利与发明专利的情形。
也就是说，近三年来，千分一的研发投入占比不及可比公司均值。值得注意的是，千分一自称代表产品在AI协同方面具有优势，而搭配客户联想设备实现的AI协同功能或系基于联想自研的个人超级智能体“天禧AI”。此外，千分一正在拓展智能生活产品领域等智能笔外其他领域产品，包括智能食品探温针、智能燃气检测仪。而辅导期后即2025年12月，千分一提交多项与“吸奶器”相关专利申请。值得一提的是，千分一两项授权实用新型专利，或同日申请发明专利。
三、结语
简言之，2023-2025年，千分一超九成主营业务收入来自智能笔产品。2024-2025年，千分一的营收及净利润逐年走高，同期，其主要产品智能笔的销售单价则下滑。此次上市，千分一产能利用率未饱和拟募资扩产，扩产项目建成后将形成的长期固定资产原值系2025年末固定资产原值的八倍。此外，2023-2025年末，千分一的资产负债率呈下滑趋势，截至2025年末账上货币资金超亿元，且近两年累计分红四千万元，在此情形下，其募资2.5亿元补充流动资金。
另一方面，2023-2025年，千分一的研发投入占比不及可比公司均值。并且，千分一自称代表产品在AI协同方面具有优势，而搭配客户联想设备实现的AI协同功能或系基于联想自研的个人超级智能体“天禧AI”。需要指出的是，千分一正在拓展智能生活产品领域等智能笔外其他领域产品，包括智能食品探温针、智能燃气检测仪。而辅导期后即2025年12月，千分一提交多项与“吸奶器”相关的专利申请。不仅如此，在千分一核心技术对应的专利中，一项发明专利与一项实用新型专利或属同样的发明创造。
免责声明：
本机构撰写的报告，系基于我们认为可靠的或已公开的信息撰写，我们不保证文中数据、资料、观点或陈述不会发生任何变更。在任何情况下，本机构撰写的报告中的数据、资料、观点或所表述的意见，仅供信息分享和参考，并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，我们不对任何人因使用本机构撰写的报告中的任何数据、资料、观点、内容所引致的任何损失负任何责任，阅读者自行承担风险。本机构撰写的报告，主要以电子版形式分发，也会辅以印刷品形式分发，版权均归金证研所有。未经我们同意，不得对报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。
千分一 如何借钱炒股
文章为作者独立观点，不代表联华证券_线上实盘配资_10倍杠杆配资_证券配资公司观点
