股票配资哪儿好港商观股｜股价已较发行价回落近四成轻松健康的股东们显然不轻松

“AI+医疗”标志性上市公司轻松健康 (02661.HK)股价跌势不止，今日（12日）收报13.74港元，刷新了上市以来的新低记录。从日K图来看，该股已录得连续18根阴线，周线录得连续六周下跌，令前期投资者备受煎熬。截至今日收盘，该股已较历史纪录高点大幅回落超 91%，市值仅剩28.36亿港元，蒸发280亿港元；今日（12日）收盘价较发行定价22.68港元亦下跌39.4%。

轻松健康集团前身为“轻松筹集团”，成立于2014年11月。2024年6月，集团剥离线上疾病筹款业务（轻松筹）及朵尔医院，专注保险经纪与健康服务。近年来，轻松健康通过其AIcare技术栈、Dr.GPT医疗大模型及QSevidence系统持续强化其人工智能医疗能力，并将这些能力应用于医生服务、健康管理、慢性病管理、保险服务及医疗机构协作等场景。

轻松健康于去年12月23日在港交所挂牌上市，凭借“AI医疗概念股”的东风，该股上市首日股价飙升近159%，市值达到121亿港元。在随后的3个多月，轻松健康股价节节攀升，至3月27日，该股盘中创下162.7港元的纪录高点，较发行价涨6.2倍，市值升至314亿港元。转折点发生在4月20日，当日该股发生雪崩，单日暴跌超过60%，单日蒸发180亿港元，使其在港股闪崩个股历史上留下了浓墨重彩的一笔。自此之后，轻松健康一蹶不振，股价开启了长达两个多月的震荡回落，尽管中途有不少利好消息出台，但仍难止住颓势，令前期高位接盘的投资者坐立难安。

这只头顶 “千倍超额认购”光环登陆港交所的个股，为何在登陆港股不到半年的时间里，前半段风光无限，而后半段却是惨不忍睹呢？分析指出，轻松健康上市以来经历的“过山车”行情，本质是多重利空因素集中发酵、市场信心全面走弱所致，核心原因包括估值泡沫破裂、基本面恶化、信任危机、以及解禁压力。

从估值层面来看，上市初期，市场叠加AI+医疗热门题材给予该公司高估值，巅峰市值高达314亿港元，对应2024年净利润仅1040万，市盈率高达300倍+。对比港股医疗健康板块平均市盈率20–30倍，该股估值泡沫严重。随着行业热度降温，题材炒作退潮，板块整体估值体系下移，公司脱离基本面的高溢价逐步消解，估值进入理性回归阶段。

从基本面来看，2024年，轻松健康盈利1039.8万元（人民币，下同），毛利率38.3%。但到了2025年，该公司盈利状态快速逆转，2025年营收12.56亿元，同步上涨32.9%，而盈利水平显著恶化，归母净利润录得负3.8亿元，由盈转巨亏，这是典型的增收不增利，且毛利率降至34.6%。用户规模方面，自剥离轻松筹业务后，该公司平台活跃用户数量出现断崖式下滑，活跃用户从2022年7050万断崖跌至2025上半年2270万，流失近5000万，用户流失严重，获客能力大幅减弱。且该公司营收高度依赖头部保险合作方，客户集中度偏高，业务抗风险能力不足，增长空间受限。此外，AI概念落地不及预期，业引发了市场的忧虑情绪。该公司主打AI相关产品市场表现平淡，技术投入力度不足，AI赋能主业、商业化变现的愿景未能兑现，此前依靠概念堆砌的成长逻辑失效。

在轻松健康股价发生闪崩前几日，该公司实际上遭遇了市场的信任危机，上市不到4个月的4月17日，该公司出现首席财务官及独立董事同日双双离职的情况，高管集体变动引发市场对内部经营、发展前景的强烈质疑。分析认为，核心管理层的突然离场，被视作内部人员不看好公司后续发展的信号，直接触发资金恐慌出逃，股价迎来首轮深度暴跌，也为后续持续阴跌埋下隐患。

此外，随着股票禁售期渐行渐近，轻松健康无法回避次新股所承受的达摩克利斯之剑：解禁压力。6月30日前后，该股基石投资者、控股股东6 个月禁售期将到期，预计约4300万股解禁，占总股本20% 以上。市场投资者为了规避风险，在解禁日到来之前选择抛售手中的筹码，加上轻松健康本身的公众持股量并不算大，少量的提前出逃资金就很容易对股价产生较大的冲击，进一步引发更多人的恐慌抛售。