中金公司研报指出，中兴通讯(000063.SZ)24年营收1212.99亿元，同比下降2.38%；归母净利润84.25亿元，同比下降9.66%。业绩低于我们预期。国内运营商业务承压，智算产品电信市场中标份额领先。展望后市，认为受益于国内CSP厂商capex上行、金融行业数字化转型机遇，公司政企业务有望保持较快增长。此外，公司云终端实现国内运营商市场份额第一，云电脑年销量突破150万台。维持“跑赢行业”评级，考虑到行业估值中枢抬升，中兴手机、服务器等业务有望受益于AI产业趋势，维持A/H股目标价42元人民币和29元港币，对应2025年23/15倍P/E和2026年21/14倍P/E，对应13%/7%的上行空间。
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